耳机行业的利润水平——从森海塞尔的财务报表说开去

kyozc

其实是发在耳机大家坛那边的，想想这玩意和硬件多少沾一点边，这边也水一下好了，欢迎讨论~~~


小弟之前看到不少帖子在争耳机行业是不是暴利啊之类的，但争来争去大都停留在概念上，例如知识产权、人工费用等。但是这种概念性的争议一般是不会有什么结果的，小弟对这个问题也有一点兴趣，就想通过财务报表来了解一下耳机行业的真实状况。

目前先找了一份森海塞尔2008年度的年报。该报表是德勤审计的，我们姑且迷信一下国外的审计水平吧，相信该报表的数据都是真实公允的……这个行业虽然是高科技行业，但是应该也算是发展的比较成熟的行业了，我们也姑且认为2008年的财务状况与2010年的财务状况基本相似（虽然年报里有提到08年金融危机对它销售的影响，相比07年有所下降）。还有，我们知道森海塞尔的业务范围中，耳机只是其中一块，还有专业音频、音频会议系统等等。但是该公司的年报没有提供分部报告，我们无法直接了解耳机业务的具体情况，只能姑且认为耳机与专业音频都是属于高科技行业，利润水平基本相同……用了很多个姑且，只是想先说清小弟接下来分析的一个前提，如果有不同意以上假设的，可以不用往下看了。

财务报表有三张主表，利润表、资产负债表、现金流量表。大家最关心利润水平，我们就只看利润表。由于该年报的pdf版被加密了，内容只能看，没法复制黏贴出来，我就直接将其数据给摘抄出来，有兴趣的朋友可以自行下载来看……

单位（百万欧元）

主营收入  401
其他业务收入  18
总收入  419

原材料及外包服务耗费  145
人工成本  126
折旧、摊销  13
其他经营费用  117

经营利润  20

再往后有一个抵减项是什么我也没搞懂（奇怪的德国会计准则），而且剩下的都是与经营活动无关的，就不一一赘述了，2008年税后净利润是15。

从这个简单的利润表我们可以看到，只论原材料的话，耳机行业的利润率确实是挺高的，可以达到189%的利润率。(其实比我想象的还要低，我原来以为只看原材料，利润率能至少达到300%-500%)

接着往下看，2008年的人工费用也达到了1.26亿欧元……年报前面有提到员工数是2116人，那么平均工资就是……6万欧元。考虑到这里包括森海塞尔在全球的员工，比如位于北京的森海销售公司，这个工资还是比较可观的。

再往下看，折旧与摊销。这里涉及到应该很多人关心的一个问题，耳机是一个高科技行业，森海塞尔作为行业领军者之一，应该有很多专利技术，那这些专利值多少钱呢？小弟看了它家的资产负债表，无形资产下，专利技术、土地使用权等加总起来，是2100万欧元……不是很多。这些专利技术以10年寿命计的话，一年影响到利润表的金额也就210万欧元，相对于它家的收入与成本，这个实在是毛毛雨。加上机器设备的折旧、厂房的折旧，一年对利润表的影响也就1300万欧元。可能看到这里很多把知识产权等等摆在第一位的朋友们要失望了，耳机的科技含量没有你们想象的那么值钱……如果有人质疑专利的价值，我稍微解释一下。专利研发，只有成功了，经过专利局的认证和相关评估机构的价值评估，才能确认无形资产入账，如果研发失败了，就只能作为费用进入当期损益。所以……想知道为什么专利价值这么低，去问德国专利局和评估机构吧……

最后一个是其他经营费用了，其实在国内一般分为营业费用与管理费用两个列示，主要包含广告费、日常管理开支、参展费等等。这项金额这么大，可见森海塞尔还是花了不少钱在宣传推广上。音频设备厂商太多了，生存不容易啊……管理开支比较高也是正常的，通过国外企业的福利方面还是做的很到位的，里面甚至会包含一些慈善捐赠支出。

最后的净利润其实是很少的，只有4%的利润率……所以，仅从森海塞尔这家企业来看，音频行业的利润率还真是悲剧啊，说暴利行业的同学也可以洗洗睡了……

恩，先写到这里吧，小弟也是第一次写这样的帖子，很多地方也还是没搞明白，希望各位熟知财务的前辈多指正。希望这个帖子能多给大家一些音频设备行业的概念。谢谢各位看客！

补充一点，刚才又看了一下年报，看到有按产品分类的收入统计表，2008年森海耳机业务的销售收入为1.11亿欧元，仅占其总收入的25%。其无线通话设备的业务收入同样达到了1亿欧元。

mango36

请几天入了X货CKS90.....................

kyozc

原帖由 mango36 于 2010-10-11 19:41 发表
请几天入了X货CKS90.....................

最近又有烧耳塞的冲动，正在努力控制中……………………………………

mango36

嘛 我倒是没想烧.......只是原来那对百来块的听了三年 想升级下 顺便换换口味~

zxcbahamut

哎，国外的工人工资高，人工费用大，不过我觉得成本还是有点高啊，会不会做假账了

kyozc

原帖由 zxcbahamut 于 2010-10-11 19:48 发表
哎，国外的工人工资高，人工费用大，不过我觉得成本还是有点高啊，会不会做假账了

哈，这个真不好说，理论上欧美在财务领域的监管是比较严的~~~可能老外也跟我们国企一样，把老板请客吃饭送红包的钱都放在其他经营费用里了，导致该项费用那么高…………

DragonR

哦，没啥兴趣，也不关心，纯支持一下。。。

goed

主烧森海塞尔耳机耳塞的路过

jsxzpq

我认为耳机、音箱都不属于高科技产品吧，很多年都没啥技术突破了

sjf123

原帖由 jsxzpq 于 2010-10-11 21:57 发表
我认为耳机、音箱都不属于高科技产品吧，很多年都没啥技术突破了

属于需要长时间技术沉淀的产品.

王潇

已经不烧耳塞的飘过

cxm13

会计准则  这些东西好久没看咯   

freebeing

作为一个学机械出生的游侠潜水员，我仅仅以我的专业知识，认为耳机的技术含量更多的是在那层“膜”上，不知道百度大神怎么认为，我懒得去搜

國風

谁知道德国坦克的利润？这厮的东西价格往往让穷P压力极大

sjf123

原帖由 freebeing 于 2010-10-11 23:37 发表
作为一个学机械出生的游侠潜水员，我仅仅以我的专业知识，认为耳机的技术含量更多的是在那层“膜”上，不知道百度大神怎么认为，我懒得去搜

校音,这个已经足够分辨出厂家的底蕴了.

freebeing

校音应该不难吧，毕竟音响厂用的那些仪器只有一两个牌子比较给力，杜比认证的更是锁定品牌的。
就像我要做一个尺寸比较精准的零件，手工做100个也有一个测出来符合要求的，技术难度在于做100个就100个合格，难度显然不是在检测这个环节

kyozc

原帖由 國風 于 2010-10-11 23:38 发表
谁知道德国坦克的利润？这厮的东西价格往往让穷P压力极大

这家企业如果有上市的话，应该就可以搜的到它的财务报表~~~如果没上市，基本就看不到了

其实今天下午蛋疼搜了下Nivdia的。。。有找到，不过很长，懒得看就作罢了~~~

sjf123

原帖由 freebeing 于 2010-10-11 23:55 发表
校音应该不难吧，毕竟音响厂用的那些仪器只有一两个牌子比较给力，杜比认证的更是锁定品牌的。
就像我要做一个尺寸比较精准的零件，手工做100个也有一个测出来符合要求的，技术难度在于做100个就100个合格，难度显然不是在检测 ...

校音是指凭借校音师人耳听感以及仪器测试,在标准的信号前提下,测试音响器材对信号还原的客观正确性以及三频衔接/平衡度. 校音必须是在100%硬件合格的产品上进行的,这和合格率有什么关系??? 而且仪器校音追求完美频响曲线的做法是非常愚蠢并且没有底蕴的. 常常有人说,音响/耳机没有感情,就是指这个.  老牌大厂在赋予耳机特定风格这方面,毫无疑问是更加优秀的.

137297

我买了虎鳗.................

hxyhys

完全不懂财务的路过纯顶帖……不评论…………